Blackstone trabaja en la salida a bolsa del gigante español del juego Cirsa

La plataforma de despegue Blackstone está lista para el lanzamiento a bolsa de Cirsa, empresa española de juegos de azar y comparador de casinos, antes del verano.

Ha conseguido la participación de Lazard, asesor financiero en la operatoria, al tiempo que asigna a Deutsche Bank y Barclays, el rol de coordinadores en la tarea.

Según informes, el acuerdo podría estar valorado cerca de los $3.4 mil millones de euros y todo indica que podría convertirse en uno de los más rutilantes para los negocios del juego europeo y español.
El coloso norteamericano del capital riesgo se adueñó de la compañía española del juego durante 2018, buscando fortificar su cartera en el nicho. Blackstone primó sobre otros fondos de fuste como Apollo y capitalizó 2.000 millones a Manuel Lao por la corporación española.

La adquisición de Cirsa, causó un verdadero sismo de oferentes entre los gigantes del rubro como Blackstone con voracidad por activos de juegos de primera calidad, entre otros.

Algunas turbulencias
En estos tiempos, Cirsa ha atravesado episodios críticos como el acontecido en el cierre total de sus locales por motivo del confinamiento causado por la Covid-19. Debido a ello, la compañía vivió días afectados por severas restricciones a su actividad. Muchas operaciones se han visto perjudicadas irrecuperablemente por la pandemia y el contexto regulatorio, se pone cada vez más complicado en el horizonte de la compañía española.

Aunque, una vez que toma fuerza la luz al final del túnel y los días más duros de la pandemia van quedando rezagados, Blackstone –que en 2020 apoyó a la compañía inyectando 120 millones-, ha impartido cosa juzgada y apretado el botón de venta.
Los bonos de Cirsa se habían desplomado por debajo del 35% de su valor nominal, en el vencimiento de 2025, los mismos que justo ha comprado Blackstone a través de la refinanciación de dinero fresco. El fondo de riesgo norteamericano, obtuvo la compañía catalana en abril de 2018 por una cifra cercana de 2.000 millones de euros a la familia Lao.

La evolución de la empresa con sede en Barcelona, había sido muy redituable hasta la fecha, a tal punto que, a finales del 2019, sus actuales dueños plantearon la salida a bolsa para 2020. La venida del coronavirus y la necesidad previa de obtener impulso financiero, han frustrado los planes de Blackstone, que diluce en el grupo Cirsa a una de sus mayores inversiones en España.

La idea que descansa sobre el fondo de la cuestión, es tratar de persuadir a los inversores con las cuentas de 2021 que esperan, haya buenos tiempos financieros y Cirsa dé vuelta la página nuevos casinos y recupere su poderío ante la debacle pandémica.

Dos sombras en el tablero
Solo dos cuestiones arremeten sobre este plan. La primera es que las futuras olas pandémicas, pese al estadio avanzado de vacunación, fuerce a los gobiernos a implementar nuevas medidas como confinamientos o restricciones horarias o de aforo a tiendas de apuestas. Y la otra es que esas cifras, no revelen la contundencia suficiente para convencer a los inversores de que vuelvan a confiarlo todo en un segmento muy penalizado en los últimos meses.

Repaso en números
La compañía en 2020 registró pérdidas de 250 millones, con ingresos reducidos a la mitad.
Hacia el segundo semestre del 2021, sus operaciones han esparcido muestras de una mayor recuperación, incrementando lo facturado en 65% de los niveles evidenciados pre Covid, mostrando el mejor porcentaje desde que inició la crisis sanitaria.

Consolidación
Blackstone, además, quiere maximizar el valor. En vista a los 2.000 millones que desembolsó hace cuatro años, ahora busca obtener, al menos, 1.000 millones más. En estos años, el grupo Cirsa Gaming Corporation se ha reforzado en el nicho online con la toma del 50% de Sportium que no controlaba y también en máquinas tragamonedas con la incorporación de Gigas Games.

Por el momento, el fondo de riesgo ha encomendado a Lazard, que desde luego instruyó a Lao en la operación 2018, el mote de asesor financiero de la transacción. Deutsche Bank y Barclays, que han trabajado recientemente emitiendo bonos, serán los bancos que coordinen la transacción.

Agenda
En ciernes, el calendario diagramado por Blackstone, pasa por lanzar la operación al cabo de abril 2022, en torno a la primera ventana, tiempo de debuts del mercado y ocasión de mantener viva la oportunidad de volver a intentar hacia otoño.

Si bien el cuadro de situación de Codere se muestra más delicado que el de la propia Cirsa, luego de haber completado una reestructuración en la que los bonistas se han alzado con la supervisión y control de la compañía, su principal competidor en España, no le deja un feliz precedente. El paquete accionario de su filial online cayó más de un 3% en su salida a bolsa en Wall Street, que sobrevino mediante la fusión con una SPAC.