El FMI advierte sobre los riesgos de la inflación y la credibilidad de los bancos centrales

MÉXICO.- El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha señalado la importancia de que los bancos centrales eviten que la inflación se desvíe demasiado de sus metas durante un período prolongado, especialmente en un contexto donde las expectativas económicas están menos ancladas y la credibilidad de la política monetaria es débil.

Así lo destaca el Capítulo 2 del documento de Expectativas Económicas Mundiales (WEO, por sus siglas en inglés), titulado “La Gran Restricción Monetaria: Perspectivas del Reciente Episodio de Inflación”, publicado esta semana previo a las reuniones de otoño del Banco Mundial y el FMI.

En este informe, el organismo sugiere que los bancos centrales podrían considerar incluir cláusulas de escape bien definidas en sus marcos de política para enfrentar las presiones inflacionarias que resultan de desajustes entre la tasa de desempleo y el aumento salarial.

Dichas cláusulas permitirían una mayor flexibilidad para aplicar políticas restrictivas anticipadas cuando sea necesario.

El documento también resalta el impacto de las crecientes tensiones geopolíticas y los fenómenos meteorológicos extremos, que podrían generar nuevos shocks sectoriales y forzar a los bancos centrales a revisar sus estrategias de política monetaria.

En este escenario, los bancos centrales deberían no solo enfocarse en los resultados más probables, sino también en la distribución de los riesgos asociados a estos choques.

Impacto del tipo de cambio en la inflación

Otro punto destacado es la relación entre las depreciaciones del tipo de cambio y la inflación. El FMI señala que en países con tipos de cambio flexibles, la depreciación de la moneda puede ejercer presiones inflacionarias si las tasas de interés no se ajustan adecuadamente al mismo tiempo.

Esto podría incrementar los precios de manera significativa en estos países.

El análisis subraya que los sectores con precios más rígidos tienden a experimentar una desinflación más rápida cuando se fijan metas específicas de inflación, mientras que otros sectores pueden “calentar” la economía al responder a expectativas de mediano plazo, generando un riesgo de desanclaje de las expectativas de inflación y de espirales de precios y salarios.

Monitoreo de cuellos de botella en la economía

El FMI también resalta una nueva lección derivada del reciente ciclo de ajuste global o gran restricción monetaria: es crucial que los bancos centrales monitoreen si los sectores clave se ven afectados por cuellos de botella en una economía sobrecalentada.

Mantener la economía en marcha puede facilitar el ajuste de precios relativos en respuesta a shocks permanentes, pero estos beneficios deben ser cuidadosamente ponderados frente al riesgo de perder el control de las expectativas de inflación.

Este análisis del FMI subraya la necesidad de un manejo riguroso y adaptativo de la política monetaria para enfrentar los desafíos inflacionarios actuales, sin perder de vista los riesgos a largo plazo asociados a la credibilidad y la estabilidad económica.