Co-Inversiones: Una oportunidad en el mercado de mediana capitalización

MÉXICO.- Las co-inversiones ofrecen una oportunidad única para obtener una exposición mayor y más rápida a activos atractivos, generalmente en mejores términos que otras inversiones de capital privado.

Estas inversiones permiten a los inversionistas acceder a una amplia gama de Socios Generales (GPs), lo que resulta en una alta diversificación y, por ende, en la disminución del riesgo y la potencial mejora de los rendimientos ajustados por riesgo.

El valor puede crearse más rápido en el espacio de mediana capitalización debido a la flexibilidad y capacidad de reposicionamiento de las empresas más pequeñas.

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Flexstone se destaca en este ámbito gracias a su robusto flujo de acuerdos, respaldado por sus capacidades de inversión primaria.

Estas capacidades le permiten acceder a una amplia gama de GPs a nivel mundial, mejorando aún más su alcance con una presencia significativa en Estados Unidos, Europa y Asia.

Desde el inicio de su programa de co-inversión en 2008, Flexstone ha completado más de 475 acuerdos primarios y 140 acuerdos de co-inversión.

David Arcauz, Socio Director de Flexstone Partners en Ginebra, filial de Natixis IM, destaca que, a pesar de las preocupaciones geopolíticas, la crisis del Covid y el aumento en las tasas de interés, el flujo de acuerdos en el mercado intermedio sigue siendo robusto.

La mayoría de estos acuerdos son de menos de mil millones de dólares de valor empresarial, y muchos de menos de 500 millones.

Este sector recibe un impacto menor del aumento del costo del capital y las asignaciones se han mantenido bien tanto de inversionistas de deuda como de capital.

Nitin Gupta, socio director en la oficina de Flexstone en Nueva York, señala que el acceso a acuerdos de mediana capitalización es una de las fortalezas de Flexstone debido a su amplia red de relaciones con GPs a nivel mundial y en numerosos sectores.

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La predictibilidad del capital, la transparencia y la rapidez son factores clave que facilitan estas relaciones y el acceso a acuerdos.

El enfoque global de Flexstone añade valor significativo, con acuerdos que abarcan Estados Unidos, Europa y Asia. Kit Jong Tan, director de la oficina de Flexstone en Singapur, menciona que hay excelente valor en algunas empresas de servicios y jugadores regionales en Asia, a pesar de las valuaciones tecnológicas caras.

Un ejemplo notable es KFC Corea, donde Flexstone invirtió a un múltiplo de Ebitda entre 5x y 10x, facilitando un crecimiento más rápido con menos gasto de capital a través de un acuerdo de franquicia maestra.

Diversificación y debida diligencia son fundamentales en las co-inversiones. Flexstone se enfoca en acuerdos de capitalización pequeña y media en tres áreas geográficas principales, donde los múltiplos de entrada y apalancamiento son más bajos y los rendimientos ajustados por riesgo son más altos, proporcionando una oportunidad de captar un alfa superior.

Flexstone basa su creación de valor en tres conceptos clave: elevación de la línea superior a través de estrategias de compra y construcción, producción de componentes esenciales de bajo costo para industrias más grandes, y digitalización de empresas de la “vieja economía”.

Este enfoque incluye bajos niveles de apalancamiento y una resistencia a las OPIs, confiando en ventas comerciales y ventas secundarias de capital privado.

Gupta enfatiza la importancia de mantenerse fieles a la estrategia y no desviarse por tendencias macroeconómicas. Flexstone busca acuerdos en el “punto ideal” del inversionista principal, asegurando una baja tasa de pérdida de portafolio.

El enfoque ESG de Flexstone incluye la evaluación y selección previa a la inversión, due dilligence ESG del GP, y la formalización de cláusulas contractuales. Este enfoque garantiza inversiones sostenibles y responsables a largo plazo.

Las co-inversiones de mediana capitalización de Flexstone están bien posicionadas para prosperar en la mayoría de los entornos macroeconómicos, proporcionando un enfoque metódico y disciplinado para la creación de valor a largo plazo.